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A股公司“同市操戈”:野蛮人仍是同道人?
页面更新时间:2017-10-27 10:02 来源:

      

  A股上市公司的“本钱言语”越来越丰厚了。

  比方,在外界看来好像方针直接的举牌,却在近些年A股上市公司对A股上市公司的举牌中(下称“A股举A股”),衍生出另一种蕴意。从痕迹上剖析,“A股举A股”已然是上市公司工业战在本钱商场中的晋级。这样的事例,前有沃尔核材(行情002130,诊股)与长园集团(行情600525,诊股),后有格力电器(行情000651,诊股)与海立股份(行情600619,诊股)。

  “A股举A股”有何考究

  A股商场20多年来的举牌案中,“A股举A股”的事例最早可以追溯到1993年的深万科时间短举牌申华电工,但此类“同市操戈”的举牌并不多见。

  以往“A股举A股”的事例之所以发作的少,一个首要原因是:非上市公司受追求融资途径的利益唆使,一旦具备条件,就有举牌上市公司的激动。罢了上市的公司融资途径疏通,一起一些公司也不熟悉本钱商场其他功用的使用,因此很少会用到举牌这一手法。

  从本钱的视点看,在A股商场摸爬了多年今后,上市公司掌门人看着商场中纷纷扰扰的“本钱话语权”抢夺后,总算认识到场内本钱运作不只仅别人家的事儿,也可以成为自己战略开展中或吞并或狙击对手的手法之一。当然,这种认识与早年发作的“A股举A股”有着较多不同。

  细心调查现在的“A股举A股”会发现,躲藏其间的并不只仅简略的本钱比赛,更有企业企图更多地发挥本钱商场资源装备功用,而这泄漏出的是企业家本钱认识的“生长”:一旦走进A股,不只要打“产品战”提高成绩,更有“本钱战”的波谲云诡。

  从现在状况看,发作“A股举A股”的机遇颇有意思。

  比方2013年1月,长园集团的控股股东长和(港股00001)出资跟从香港长江实业(集团)的战略调整,开端从长园集团撤资,至2013年8月、9月,长江实业的撤资目的完全揭露,成果,沃尔核材在2014年宣告举牌长园科技。简直一样的布景时间,海立股份在2017年8月14日发布《关于控股股东拟协议转让公司股份揭露搜集受让方的提示性布告》,2017年9月,格力电器宣告举牌海立股份。看来,大股东自动退出是“A股举A股”的导火线。

  举牌方也呈现出了共同的特色:均来自同行。沃尔核材与长园集团均主营功用资料;格力电器与海立股份都处于家电职业。此前2008年1月小天鹅发布布告称,公司控股股东无锡国联集团拟经过揭露搜集意向受让方协议转让公司24.01%股份,而来者就是家电职业的美的电器。

  所以,“A股举A股”两大特色凸显:榜首,原大股东退出成为举牌导火线;第二,举牌方与被举牌方处于同一职业范畴。

  格力为啥“坐不住”了

  海立股份大股东有意退出却引来了格力电器。那么,举牌为何不是其他同行,比方青岛海尔(行情600690,诊股)呢?

  业界有个观念较为新颖,以为“格力这次仅仅来搅局的。”由于董明珠对本身工业范畴极为灵敏。此外,在答复上交所问询函中,格力清晰称:“到现在格力电器没有获取海立股份控制权的方案。”阐明它并不必定要控股,而重在影响力。

  在业界看来,冰箱和空调企业的开展从前受制于压缩机的采购供应,但随着格力(珠海凌达压缩机有限公司)和美的(安徽美芝精细制作有限公司)建立了自己的压缩机工厂后,海立股份现已从压缩机职业的“老迈”变成了“老三”。海立股份2016年年报中就这样描绘:“多年来,全球转子式空调压缩机的竞赛会集在我国,而我国境内的空调压缩机制作商一直坚持在10家左右,美芝、凌达、海立为全球前三大制作商。”查阅各公司2016年年报可见,格力的凌达公司营收92.9亿;美的的美芝公司营收42.48亿元;海立股份压缩机及相关制冷设备经营收入55.28亿元。格力已遥遥领先。

  在这种状况下,格力电器此番要搅什么局呢?对此,上海本地职业界的人士泄漏的信息是,格力意在保卫自己现有工业地图不遭受新的要挟,由于“海立股份布告中泄漏出的‘定向转让’令格力不爽”。最初海立股份13条股份受让条件刚刚宣告,业界就响起了一片“有意转让给青岛海尔”之声。从工业链上讲,青岛海尔不自产压缩机,如果收买了海立,压缩机就从外购转为自产,多少会给职业格式带来必定的改动。明显,格力对此较为警觉。而格力电器发表的信息显现,在搜集受让方期内,格力从前触摸过上海电气(行情601727,诊股)(港股02727)集团,成果应该是没有被承受。所以,格力电器挑选了在二级商场举牌,股权介入后,如果可以控股海立,就可以进职事务整合;如果不能控股,也能发生必定程度的利益绑缚。

  格力的举牌让海立股份的控制权转让变得扎手。海立方面提出的13条股份受让条件中第9条称:“受让方许诺在获得上市公司控股权后,坚持上市公司现有主经营务不发作严重改变,坚持上市公司管理层和职工部队安稳。”这意味着受让方有必要确保海立依照现有格式独自开展,现在又有格力电器作为股东“监督”,受让方即使拿到了控股权,也会感到有压力。

  使用本钱商场的举牌狙击竞赛对手在产品商场上的谋动,董明珠的战略不能不让人发生联想。

  做野蛮人仍是做同道人

  本钱比赛充溢不确定性,有的从合作到反目,也有合作者终究达到双赢,如美的集团(行情000333,诊股)与小天鹅A(行情000418,诊股)。但有些事例总让人感到奇怪,沃尔核材与长园集团就是如此。

  长园集团被沃尔核材举牌后,在事务并购和本身开展资金需求较大的状况下,却呈现屡次定增因各类原因此停止,再融资未能顺利开展。其间,长园集团自2016年9月29日起停牌谋划发行股份及支付现金方法收买中锂新材剩下90%股权的预案停止后,2017年8月8日,长园集团董事会决议以15.92亿元现金收买中锂新材66.35%股权,并以参加出场买卖的方法竞买4名国有股东算计持有的中锂新材13.65%的股权。这种融资方案的俄然“变奏”,好像显现着长园集团在推动战略规划过程中的困惑和无法。

  “A股举A股”不可避免地会呈现这样或那样的问题:做野蛮人仍是做同道人,明显是个关键问题。有业界人士表明,在制作业晋级的布景下,关于有立异精力的企业家来说,“A股举A股”显露着工业协同开展的关键,从这个视点看,或许举牌战还会呈现新事例,需警觉的是,别把商场装备资源的经念歪了。

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